配资实力股票配资网站但市场必须重视这一风险

　　随着8月1日这一关键节点的临近，美国威胁对贸易伙伴实施所谓“对等关税”的最后期限已不足两周，但美欧谈判陷入了僵局。

　　据报道，美国总统特朗普在与欧盟的贸易谈判中加大了要求，要求在与欧盟的任何协议中，最低关税为15%到20%。在此前的数周谈判中，双方始终在维持多数商品10%最低关税的基础上进行磋商。

　　此外，据德国总理默茨本周五透露，美国政府不肯在行业关税上让步。当前，美国对自欧进口汽车征收25%的关税，钢铝关税税率则高达50%。

　　面对美方不断升级的施压，欧盟已经拟定两轮关税反制措施，并在评估包括启动“反胁迫工具”在内的一系列报复性措施。

　　全球经济分析公司BCA Research欧洲投资首席策略师萨瓦里（Mathieu Savary）对第一财经记者表示，未来数周谈判陷入僵局并使欧洲对美出口面临20%关税的概率约为20%-25%，这并非基准情景，但市场必须重视这一风险。他称：“我们的基本预测是美欧双方将在今年晚些时候达成妥协，欧洲可能接受10%的对美出口关税，同时部分特定产品的关税将获得减免或取消。”

　　欧洲对达成贸易协议前景趋于悲观

　　本周五（18日），默茨表达了对当前贸易谈判前景的忧虑，他称，美国方面仍对降低行业关税的提议表现出明显迟疑，“我们是否能够仍然创建行业规则，是否能够对不同的行业采取不同的处理方式，这是一个悬而未决的问题。欧洲方面支持这一点。美国方面则持更加批评的态度。”

　　同日，在二十国集团（G20）央行行长与财长会议上，德国财长克林贝尔（Lars Klingbeil）表示，虽然全球贸易冲突必须迅速结束，“但我也想非常明确地说，绝不能以任何代价达成协议，也不应有任何代价的胜利”。

　　德国央行行长纳吉尔（Joachim Nagel）在同场新闻发布会上也警告，关税带来的不确定性正在对全球造成“巨大损害”。“我呼吁美国方面不要在这种局势中玩弄把戏（play games），因为这将威胁到所有人的繁荣，”他说。

　　值得注意的是，会议期间，七国集团（G7）财长也单独举行了会晤。美国财长贝森特（Scott Bessent）连续第二次缺席在南非举行的G20会议，仅通过视频方式参与了周五的G7会议。

　　克林贝尔介绍G7财长会议成果时称：“我们再次达成了非常一致的观点，认为我们需要克服现有问题，最终应当找到解决方案。”但他同时警告，若与美国的谈判最终破裂，欧盟已准备好采取坚决的应对措施。

　　据报道，若特朗普政府坚持将对欧盟的所谓“对等关税”税率维持在15%-20%的区间，欧盟将实施报复性措施。一位高级欧盟外交官表示：“我们不想爆发贸易战，但我们不知道美国是否会给我们留下选择的余地。”

　　为应对可能恶化的贸易局势，欧盟已制定多轮反制方案，并将具体实施时间与特朗普政府设定的8月1日最后谈判期限挂钩。根据当前计划，欧盟将于8月6日起对价值210亿欧元的美国进口商品（包括禽肉和牛仔裤等）加征关税。欧盟委员会还拟定了第二轮更严厉的反制预案，若谈判破裂，将对包括波音飞机和波本威士忌在内的720亿欧元美国商品采取报复性措施。

　　此外，报道称，欧盟委员会正筹备第三份反制清单，首次将服务业纳入制裁范围，计划对数字服务和在线广告收入征收特别关税。

　　政治风险咨询公司欧亚集团欧洲区总经理拉赫曼（Mujtaba Rahman）认为，让欧盟决定报复的痛苦阈值相当高，如果形势恶化，美国对欧盟征收15%的普遍关税率，再加上对某些行业的征税，欧洲将会采取报复措施。

　　欧委会称，美国现行关税政策已影响到每年3800亿欧元的欧盟出口商品，这占欧盟对美国出口的70%。根据美国贸易代表办公室数据（USTR），2024年，美国从欧盟进口的商品总额为6058亿美元，同比增长5.1%。2024年，美国与欧盟的商品贸易逆差为2356亿美元，同比增长12.9%。

　　关税将损害欧盟经济增长

　　纳吉尔本周警告称，美国拟议的关税措施可能彻底扼杀德国本就脆弱的复苏势头。“如果关税在8月生效，2025年德国发生衰退的可能性无法排除”，他称。

　　对欧洲来说，潘森宏观（Pantheon Macroeconomics）首席欧元区经济学家维斯特森（Claus Vistesen）在最新研究报告中称：“若美国对欧盟出口全面加征30%关税，欧元区经济很可能在2025年下半年陷入衰退。虽然市场目前尚未完全采信特朗普的关税威胁，但美欧贸易对抗升级仍是短期内最重大的风险因素。”

　　牛津经济研究院欧洲经济学家塔拉维拉（Angel Talavera）也认为：“30%的美国关税可能会在未来两年内削减欧元区增长最多0.3个百分点。这将把欧元区经济推到衰退的边缘，未来几个季度增长将停滞不前。”

　　德意志银行在一份分析报告中称，除了普遍性关税外，还需考虑汽车及零部件25%的行业关税，以及6月4日起从25%上调至50%的钢铁铝制品关税。假设普遍关税率为10%-20%，综合计算后，实际关税率可能维持在12%-17%区间，远高于年初约1%的水平。汽车、钢铁及可能涉及的制药业将首当其冲，其中，制药业作为欧洲最重要的出口产业之一，正面临特朗普政府威胁加征200%惩罚性关税的风险。

　　荷兰国际集团（ING）欧元区首席经济学家布热斯基（Carsten Brzeski）也在研报中强调，欧洲央行6月预测的基本情景为10%，对最悲观情境的设想也仅为20%的关税冲击。若30%关税成真，对欧元区经济的伤害将远超预期。

　　不过，尽管贸易阴云密布，欧洲股市却呈现反常繁荣。斯托克欧洲600指数和英国富时100指数均徘徊在历史高点附近。截至7月20日，法国CAC 40指数年内上涨5.8%，而德国DAX蓝筹指数涨幅高达21.30%。

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